5月国内制造业PMI点评:经济压力加大 利润延续改善
本文摘要:本文首发于公众号:一德菁英汇。文章内容属作者个人怎么看,不代表和讯网立场。资金投入者据此操作,风险请自担。1、制造业PMI走势分化 5月,中国官方制造业PMI为51.2%,与4月持平

本文首发于公众号:一德菁英汇。文章内容属作者个人看法,不代表和讯网立场。资金投入者据此操作,风险请自担。

5月国内制造业PMI点评:经济压力加大 利润延续改善丨一德宏观1、制造业PMI走势分化

5月,中国官方制造业PMI为51.2%,与4月持平,制造业扩张稳定在年内低点,市场预期51%。财新制造业PMI由4月的50.3%跌至 49.6%,2016年7月以来初次跌破枯荣分界线,不及50.1%的市场预期。

5月国内制造业PMI点评:经济压力加大 利润延续改善丨一德宏观2、经济重压加剧 收益延续改变

5月,国内制造业产出扩张继续放缓,但需要扩张保持稳定,其中,制造业生产指数由4月的53.8%进一步回落至53.4%,而新订单指数稳定在4月的52.3%。但在订单指数中,新出口订单指数5月小幅上涨0.1%至50.7%,制造业外需小幅改变,这表明现在国内需要依旧延续下滑,国内经济供应求购双降的局面进一步加剧。与此相对,5月国内不同规模企业走势进一步分化,其中,中小型企业景气及供应求购加速扩张,而大型企业总体及供应求购扩张延续放缓,显示出内需疲弱对经济的重压及外需增长对经济的支撑。5月,国内中、小型企业新出口订单均由跌转涨,新出口订单分别由4月的49.8%、47.9%上涨至50%和51.8%,同时,大型企业制造业PMI较4月降低0.8%至51.2%,中、小型企业制造业PMI则分别由52%和50.2%上涨至51.3%和51%。产出方面,大型企业生产指数5月降低1.7%至53.3%,而中、小型企业分别由51.9%和50.3%上涨至54.3%和52.3%。但同时,样本侧重中小微型企业的中国财新制造业PMI走势与官方制造业PMI中中小微型企业走势出现明显分化,这或与两者数据采集时间不同有关。因为财新制造业PMI问卷采集时间集中在中旬,而官方制造业PMI的问卷调查从月中开始进行,因此,两者的差异可能反映出中小微型企业的改变在5月中下旬有所加速。

中采制造业PMI购进价格指数5月跌破枯荣分界线,由4月的51.8%跌至49.5%,出厂价格指数由48.7%下降至47.6%,指数连续第三个月回落,制造业价格出现全面回落,考虑到5月PPI基数进一步走高,预计5月PPI同比增长将继续回落,环比跌幅进一步加大。值得关注的是,尽管制造业企业价格总体回落,但出厂价格与购进价格差额延续收窄至2016年2月以来的最低点,显示出制造业企业利润在经济下行压力下依旧改善,这一方面反映出目前国内上下游产业走势的分化,另一方面,制造业企业利润的改善表明目前经济的下行压力主要来自短期供应的冲击,而利润改善未来将增强制造业企业的生产及投资意愿,并因此支撑产出及投资需求的改善,由此预计目前国内经济供求双降的形势不会持续,经济增长预期依旧稳定。中采制造业PMI购进价格指数5月跌破枯荣分界线,由4月的51.8%跌至49.5%,出厂价格指数由48.7%降低至47.6%,指数连续第三个月回落,制造业价格出现全方位回落,考虑到5月PPI基数进一步走高,预计5月PPI同比增长将继续回落,环比跌幅进一步加强。值得关注的是,尽管制造业企业价格总体回落,但出厂价格与购进价格差额延续收窄至2016年2月以来的最低点,显示出制造业企业收益在经济下行重压下依然改变,这一方面反映出现在国内上下游产业走势的分化,另一方面,制造业企业收益的改变表明现在经济的下行重压主要来自短期提供的冲击,而收益改变将来将增强制造业企业的生产及资金投入意愿,并因此支撑产出及资金投入需要的改变,由此预计现在国内经济供应求购双降的形势不会持续,经济增长预期依然稳定。

库存方面,制造业产成品库存指数在4月短期反弹后,5月加速回落至46.6%的年内次低点,表明产成品库存继续维持去库存周期,原材料库存指数5月由4月的48.3%上涨至48.5%,但采购量指数进一步由51.9%下降至51.5%,显示出上游原材料仍处于被动补库阶段,预计伴随下游需求的走弱,库存周期将逐步转入全面去库存阶段。库存方面,制造业产成品库存指数在4月短期反弹后,5月加速回落至46.6%的年内次低点,表明产成品库存继续保持去库存周期,原材料库存指数5月由4月的48.3%上涨至48.5%,但采购量指数进一步由51.9%降低至51.5%,显示出上游原材料仍处于被动补库阶段,预计随着下游需要的走弱,库存周期将逐步转入全方位去库存阶段。

3、供给重压主导产品续跌 收益改变支撑股指回升

二季度以来,在国内经济供应求购重压双双加强的背景下,大宗产业却表现出生产加速增长但资金投入加速下滑的特点,这反映出以基建、地产资金投入为代表的国内需要改变对大宗生产的拉动。随着5月内需降低预期的增强,需要对大宗产品生产的支撑用途预期有所减弱,工业产值增长预计将出现回落,但在现在工业生产增长依然快于需要增长的状况下,短期内供给重压或将继续主导工业品价格的走势,产品跌势短期或将延续。但随着制造业企业收益趋势向好,尽管经济增长面临短期重压,但收益改变对期指的重压将逐步缓解,考虑到5月以来央行逐步加强公开市场操作力度补充释放流动性,市场流动性重压有所缓解,期指后市预期将延续回升的走势。

5月国内制造业PMI点评:经济压力加大 利润延续改善丨一德宏观 文章出处:公众号一德菁英汇

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